논문 : https://www.jstor.org/stable/2975974

아래글은 Scholar GPT와 대화를 나눈 내용입니다.

Q : 논문의 핵심 내용과 강점, 알고리즘 설명, 그리고 한계점

논문 **“Portfolio Selection” (Harry Markowitz, 1952)**를 분석한 결과를 토대로, 논문의 주요 강점, 독창성, 핵심 알고리즘 설명 및 예시, 그리고 한계점을 정리하여 설명하겠습니다.


1. 논문의 강점 및 독창적인 지점

Harry Markowitz의 **“포트폴리오 선택 이론”**은 현대 금융학과 투자 이론의 기초를 마련한 중요한 연구입니다. 이 논문은 투자자들이 위험과 수익률을 동시에 고려하여 최적의 포트폴리오를 구성할 수 있는 방법을 제안했습니다. 주요 강점과 독창성은 다음과 같습니다:


2. 핵심 알고리즘 설명 및 예시

Markowitz 포트폴리오 선택 이론의 기본 공식은 다음과 같습니다:

예시 설명

다음과 같은 세 개의 자산이 있다고 가정해 봅시다:

포트폴리오 구성:

  1. 포트폴리오의 기대 수익률 계산: [ E_p = 0.5 \times 8% + 0.3 \times 10% + 0.2 \times 12% = 4% + 3% + 2.4% = 9.4% ]

  2. 포트폴리오의 분산 계산: [ V_p = (0.5^2 \times 0.04) + (0.3^2 \times 0.09) + (0.2^2 \times 0.16) + (2 \times 0.5 \times 0.3 \times 0.02) + (2 \times 0.5 \times 0.2 \times 0.03) + (2 \times 0.3 \times 0.2 \times 0.04) ] 계산 결과: [ V_p = 0.01 + 0.0081 + 0.0064 + 0.006 + 0.006 + 0.0048 = 0.0413 ]

  3. 포트폴리오의 표준편차 계산: [ \sigma_p = \sqrt{V_p} = \sqrt{0.0413} \approx 0.2032, 즉 20.32% ]

결과 해석: 이 포트폴리오는 **기대 수익률 9.4%**와 **위험(표준편차) 20.32%**를 가집니다. 투자자는 자신의 위험 감수 성향에 따라 이 포트폴리오가 적합한지 판단할 수 있습니다.


3. 논문의 한계점

Markowitz의 포트폴리오 선택 이론은 현대 포트폴리오 이론의 기초를 마련했지만, 몇 가지 한계가 있습니다:


4. 한계를 극복하기 위한 연구 흐름

Markowitz의 이론을 바탕으로 이후 다양한 연구들이 등장하여 한계점을 보완하려고 시도했습니다:

Markowitz의 포트폴리오 선택 이론은 오늘날까지도 많은 투자 전략의 기초로 활용되고 있으며, 그 이론을 보완하고 확장하는 연구가 지속적으로 이루어지고 있습니다.

라이선스

저작자: Jaehun Ryu

링크: https://jaehun.me/posts/portfolio-selection/

라이선스: CC BY 4.0

이 저작물은 크리에이티브 커먼즈 저작자표시 4.0 국제 라이선스에 따라 이용할 수 있습니다. 출처를 밝히면 상업적 목적을 포함해 자유롭게 이용 가능합니다.

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